呂宗耀觀點／景氣行情 台股下一波動能

【經濟日報╱呂宗耀】

美國連兩次量化寬鬆政策，於2009及2010年在全球股市所形成的資金編夢行情，隨亞洲新興市場股市2011年元月以來的連續下墜應已結束，台股雖展現超強，但細看強勢股內容是在走景氣行情將臨的優質獲利公司方向，嚴格的企業財報數字，將淘汰掉兩年來在資金編夢下上漲卻賺不出大錢的公司群內容。


過去兩年來，台股編夢資金行情最受歡迎的兩家公司潤泰全與潤泰新，已分別自高檔滑落36%及26%，以此分析，兩年來台股的資金行情也應結束了，企業盈餘真實成長與公司每股真正會賺大錢的公司，才是春節後投資者最重要的投資標的思考。


新台幣匯率走向是目前企業家與投資者最關切的「求贏變數」，從股市角度看，強者公司自己會找到企業生命出口，弱勢公司將被淘汰出局，過往歷史「台幣升值，外資匯入」內容，都引領台股走大多頭行情：


1、1998年8月~2000年2月新台幣升值10.8%（34.37至30.63），指數漲幅91%（5,422至10,393點）。


2、2007年4月~2008年2月新台幣升值10%（33.4至29.95），指數漲幅26%（7,823至9,859點）。


本次新台幣從2010年6月的32.17升值至今也已10%，台股指數從7,373至9,145點漲24%。依前兩波漲幅算，指數漲26%會落在9,300點，指數漲91%會落在14,000點，春節後從匯率升值看台股，這是兩個重要指數思考點。


虎年全球股市漲幅前三大的印尼（46%）、泰（40%）、菲（38%），2011年1月卻先領跌4.5%~5.1%；去年歐股跌最重的西班牙（-17%），1月份則領先大漲10%居全球之冠，其次美、德、法漲幅也都有3.5%~6.7%，資金移動方向成為台股春節後另一個很重要的投資思考轉向：從資金行情正轉為景氣行情。


尤其是費城半導體指數單月漲9.5%，對台灣電子類股是大正面利多，春節後會成為台股攻盤主流：


一、 1月27日台積電法說：2011年營收年增20%，未來四季產能利用率100%；聯電法說：高階製程產能全滿，今年業績再成長。台灣半導體正歷經另一成長階段，從上游IC晶片設計、下游封裝測試及材料到設備供應商等，都處於興旺端。1月台積電漲7.3%，帶動台股攻上9,000點，在今年台積電業績持續走強下，整個電子供應鏈都復活了，也將帶出台股攻盤力道。


二、 全球MOCVD機台（製造LED晶粒）由2009年290台增至2010年的600台，2011年估將再增逾500台，晶粒價格將快速下滑，LED成本因而大幅下降，將引爆需求，最大成長動能有二：


1、電視：滲透率將從2010年22%大幅成長至2011年50%。


2、照明：滲透率將從3.6%往6%發展。


台表科LED光條為市場龍頭，具經濟規模，隨LED在Monitor及TV滲透率持續增加，2011年獲利將大躍升，旺矽、久元、單井也應注意。


三、日圓匯率由2008年110圓兌1美元升至2010年最高80圓，日商確已不堪成本負荷，2011年被動元件固態與鋁值電容已開始漲價，且為降低生產成本，日商海外生產比重已大幅拉高並委外比例大增。此外，在iPhone與iPad輕薄短小趨勢下，被動元件尺寸主流已開始由0402進一步微小到0201與01005，主要被動元件大廠從2011年已大幅更新設備，帶動設備換機潮，台灣相關設備廠商雷科、萬潤及被動元件電容、電感、電阻廠商都將受惠，第一季業績投資者都應緊密追蹤。


（作者是呂張投資團隊總監）

(繼續閱讀...)

台塑奇美中石化 兔年跳

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

今年電子產品上游原料壓克力樹脂（PMMA）需求與行情將延續2010年榮景，台塑（1301）、奇美、高雄塑酯、中石化（1314）等均是受益者之一。為因應此商機，奇美將大舉展開總年產能高達16萬公噸的兩岸擴廠行動。

奇美主管強調，因應市場需求，PMMA擴建行動兩岸同時展開，各自擴建一套年產8萬公噸的生產廠。2011年第二季投產後，奇美PMMA總年產能為43萬公噸，成為全球最大生產廠，掌握了LED平板電視、汽車、電腦的關鍵性零組件。

除了奇美之外，由中石化持股四成，與英國璐彩特（Lucite）集團共同投資高雄塑酯化工，目前除了在高雄仁大石化區生產廠MMA年產能10.5萬公噸外，雙方還聯手斥資1.2億美元進軍大陸上海，興建年產能9萬公噸的MMA生產廠。

近年來，PMMA主要需求來自於LED平板電視。其實，PMMA除了用於LED平板電視，還可被廣泛用於汽車、電腦等科技產品。今年有奇美、南韓大山、日本三菱、德國贏創等廠商投入後，將從今年第二季陸續投產，總產能達23萬公噸左右。

雖然市場新增了23萬公噸供給量，但其上游原料甲基丙烯酸甲酯（MMA）今年新增產能僅日本旭化成、南韓大山9萬公噸而已。因此，今年不僅PMMA能延續2010年榮景；而且，僧多粥少的情況下，台塑、高雄塑酯兩家上游MMA生產廠商也是受惠者。

亞洲是全球LED電視的主要生產基地，今年需求量將挑戰3,000萬台，是推動PMMA強勁需求的引擎。法人強調，一台電視平均使用PMMA約2至2.5公斤；意味著，PMMA新的需求是6萬至7.5萬公噸。

PMMA 壓克力樹脂

PMMA是優良透明材料，除代替玻璃應用在燈具、光學玻璃、商品廣告櫥窗、飛機玻璃外，各種改性的PMMA在醫藥、通訊、電子電器等領域被廣泛應用，成為投資的熱點。PMMA可用於澆鑄、注塑、擠出、熱成型等工藝加工，具良好的加工性。

【2011/01/11 經濟日報】

(繼續閱讀...)

201101-日常訓練

20110101-跑步20K(永和<->新店溪左岸<->大漢溪右岸<->新海橋)(1:52:23)，用跑步慶祝元旦，預計跑2小時，所以在1小時處折返，回程速度變快，所以不到2小時就到家，中途跑到銼屎，怪怪，最近真的工作壓力太大，晚上去吃女王同事的喜酒，把二個小傢伙也都帶去，只可惜兩個傢伙還吃不多(小的根本還吃不了)，不然紅包就賺回來囉!

20110102-騎車72K(永和<->中安快速道路<->110縣道<->三峽<->大溪OK便利店)(3:06:26)，本來到三峽就要折返，結果遇到單車風雲的人，又陪騎到大溪才折返，回程風很大，騎起來真吃力，下午帶家人到烏來台雞店吃飯，渡過愉快的一天

20110103-游泳(內湖運動中心)(0:41:04)，今年的訓練方式改以時間為主，而不在乎完成多少距離，這樣的好處是不會為了完成距離而求快，以時間為主是為了漸進式的訓練，著重在基礎的訓練，當然一週會排一次速度訓練，其他時間的訓練就以不影響到隔天訓練的前提下進行，然後每隔二週訓練量減半，也就是第三週做適度的休息，今年就用這種方式踹踹看，再加上週末至少一次的LSD，希望讓自己在身體質量上有所提昇

20110104-跑步10K(彩虹河濱公園)(0:49:06)，去程(0:24:13)，回程(0:24:53)，昨天游泳完後有想吐的感覺，回到家後吃個東西之後有稍微好一點，今天上班也無異狀，因此決定速度跑照表操課(雖然沒什麼速度)，回程逆風很強，應該是體力不濟，少見的回程計時比去程慢，離48分只差7秒，繼續加油

20110105-休息，公司開年大會時有種想吐的感覺，看來不休息不行了

20110109-跑步7K(家<->新店溪左岸<->中正橋)(0:37:50)，上星期一去游泳之後，果然是中標了，本來或許身體的抵抗力可以應付過去，但星期二晚上又練速度跑，星期三就被病毒入侵，根據以往慘痛的教訓，這次還是乖乖地去看醫生，星期四就感覺好多了，只是小兒子應該是被我傳染，他就比較嚴重，除了發燒外還上吐下瀉，加上大兒子也感冒，害我週末都不能練LSD，只好趁今天傍晚大夥睡午覺的空檔偷練一下

20110111-騎車30分+跑步30分(內湖運動中心)

20110115-騎車60分+跑步30分(家)

20110116-騎車21K+跑步14K(NORTH FACE桃園鐵人二項賽)

20110122-跑步55分(家<->新店溪右岸<->中正橋)

20110123-跑步85分(家<->新店溪右岸<->華中橋<->大漢溪右岸)，過年前除了忙之外，身體也一直有點狀況，上週日比完鐵人二項後，就從小感冒轉變成鼻竇炎的現象，雖然還是能動，只不過要常常擤鼻涕也挺讓人困擾的，過年前還是把身體養好最重要

20110125-騎車60分(家)

20110130-騎車30分(家)

(繼續閱讀...)

新會計準則全解析／台股新遊戲規則來了！

今周刊2010/11/22

四個英文字母，建構截然不同的台股新遊戲規則。未來，總市值達新台幣21.7兆元的台灣股市，將因為ＩＦＲＳ的規範，出現截然不同的面貌。無論你是股市投資人，或是企業經營者，兩年之內，你將感受到這個趨勢的影響力。

【文／周岐原、吳美慧】

前言

十一月八日，藍天電腦公布一則重大訊息，引來市場高度注意。公司宣布提前採用ＩＦＲＳ（International Financial Reporting Standards，國際財務報導準則），經重新估算「公允價值」後，每股淨值增加到六十五．二元；和原本的十三．一元相比，藍天的淨值整整增加近四倍，股價淨值比也相對從五．二倍，大幅降到只剩一倍。

更重要的，對股價帶來不少「激勵」。消息公布的當天，股價從開盤價的每股六十八元，一路拉高到七○．五元，第二天，更上漲到七十二．二元。短短的兩個交易日，股價漲了六．一％。要不是金管會出來喊話，不准企業「報喜不報憂」，不然藍天的股價，應該還有更亮麗的演出。

成立二十八年的藍天電腦，近年來最受矚目的業務，不是核心業務的筆記型電腦與電腦周邊產品，反而被在中國以自有地使用權發展資訊通路「百腦匯」及百貨商場「群光百貨」搶盡風彩；目前百腦匯已有二十家分店，群光百貨繼在中國武漢、成都開點後，也規畫在西安開設第三家據點。

對藍天而言，無論是營運、資產項目全都和過去相同，沒有任何差異，既然如此，這檔老牌電子股憑什麼讓淨值「平地起大樓」？

此外，另一個更讓人印象深刻的場景，則將成為絕響。去年，新光金控為了符合金管會要求的資本適足率（ＲＢＣ）規定，先後賣出台北信義區A11百貨等五筆不動產，讓董事長吳東進每每談起把信義區土地賣掉的事，他就感嘆：「一想到就會哭。」這個被迫賣地的遺憾，如果當時國內會計界準備提前實施ＩＦＲＳ，這些被吳東進視為「珍寶」的土地，就不會被賣出。原因是ＩＦＲＳ生效後，不動產可以採用市價入帳，無須以當初買進的歷史成本列帳；如此一來，新光金控的資本適足率，就可以反映當時的真實資產價值，完全符合主管機關要求，吳東進就不會直到現在想到土地都還在「捶心肝」。


改變一：財報觀察重點 從損益表變為資產負債表

讓藍天每股淨值「突飛猛進」，或是讓吳東進得以保留土地資產的關鍵，就是名為「ＩＦＲＳ」的國際財務報導準則。從二○一二年元旦起，所有上市櫃公司、興櫃公司及金融業，就要使用ＩＦＲＳ原則編製財報；到了二○一四年，所有公開發行公司也必須跟進，屆時，藍天電腦淨值增加的魔術效應，將進一步蔓延至一千五百多家上市櫃，以及公開發行公司中。

台股投資人最關心的是，ＩＦＲＳ將帶來什麼影響？「轉變非常大，很多觀念要改寫。」安侯建業聯合會計師事務所專業策略長陳振乾說，「投資人多半重視損益表，日後觀察公司時，應該把重點轉到資產負債表。」

陳振乾表示，投資人分析公司經營的體質好壞，經常從營收或稅後ＥＰＳ（每股純益）著手，業績好的公司，多半能得到市場較高評價。但是從資產負債表觀察，許多本來在損益表繳出亮眼業績的企業，實際上股東並不能得到同等的好處。

資誠聯合會計師事務所長薛明玲表示，目前國內的會計制度，期初的資產負債表加上當期損益，就等於期末的資產負債表；但新的ＩＦＲＳ制度，是把期末的資產負債表反向減去期初數字，得到當期損益，是一種相反的概念。


改變二：財報主體 從單一財報轉為合併報表

此外，即使公司經營形態並未改變，ＩＦＲＳ實施後，反映在財報上的數字，會有很大出入。如合併報表的使用，就是新制帶來的第二項改變。

ＩＦＲＳ上路後，未來企業逐季公布財報時，只公告合併報表，只有在公告全年財報時，才會另行公布母公司的單一財務報表，作為承認財報、分配盈餘用。格式也將更接近已實施ＩＦＲＳ多年的香港版本，更與國際接軌。

在香港上市公司提供的損益表中，稅後淨利下方還有名為「股東應占溢利」的欄目，這項科目的意義是，在合併報表內扣除少數股東的股權後，實際分配給母公司股東的獲利數字。實施ＩＦＲＳ後，未來台灣掛牌公司，也將增添這項科目；而值得注意的是，過去常出現在集團股身上的「作帳行情」，未來有可能將宣告絕跡。


改變三：出售獲利 購併先認列全數售股利益

此外，由於新制認定，只要母子公司仍維持編製合併報表的實質關係，即使母公司出售部分子公司股票變現，這些資本利得也不能被視為投資利益、認列在報表內，對習慣趁著季底作帳進場的投資人而言，屆時會「很不習慣」。

陳振乾舉例，某家母公司出售子公司股權一○％，持股比率由七成降為六成，藉此提高當季的獲利數字。以現行制度來說，用一○％持股換得的資金，本來可以認列在損益表的營業外收入項目；但就ＩＦＲＳ新制而言，既然對子公司還有六成持股，代表母公司仍可將子公司列入合併報表，身分沒有改變，因此不能認列損益。

陳振乾說，當母子公司股權減少至不須編製合併報表時，在會計帳上需要先「一次性」的認列出售利益，都要先把手上的持股，「認定先全數出售認列利益」，屆時公司將有龐大的出售股權利益進帳，反之亦然。

換言之，這樣的會計原則很容易變成公司經營者「操弄」的方式，只是需要為這一次性的認列玩這麼大？端賴經營者心態而定。


改變四：附註資料不可不看其中揭露的資訊

至於財報後段的附註資料，經常被視為「只是密密麻麻的幾行字」，因而被投資人忽略；但這些附註的重要性，未來也將隨著ＩＦＲＳ重視資產負債表而提升。「過去看報表只看損益、淨值，現在一定要看附註揭露的事項，因為裡面含有更多訊息。」資誠會計師事務所ＩＦＲＳ轉換專家李宜樺說。

李宜樺舉例，新制實施後，貸款金額高和外幣部位高的公司，必須在附註內一併分析利率和匯率波動的潛在影響，提供閱覽報表的讀者參考。屆時，評估企業投資價值的步驟，就不只是看看ＥＰＳ高低而已，連可能的升息風險、匯率風險也得考慮在內；這意味著，日後選股的難度將更高，投資人勢必得做好更多準備，才能在股海中獲利。

儘管企業原有的經營形態，並不會因為實施會計新制而改變；但ＩＦＲＳ對財報數字的影響，卻宛如「乾坤大挪移」般，徹底影響許多產業的財報形態。例如在藍天帶頭「鳴槍起跑」後，握有大批土地資產的台肥、中華電、大同、新紡等業者，將因為資產價值大增，成為率先受惠ＩＦＲＳ新制的公司。


資產股大爆發 土地價值重估 受惠大

李宜樺解釋，土地價值入帳原本採歷史成本計價，但在實施ＩＦＲＳ制度後，公司自用的不動產，則可以選擇以市價或是維持原先的以歷史成本作為計價基準。倘若採市價法，台肥、中華電等資產股，資產項下的土地價值就將大幅上升，連帶提高其每股淨值。對許多長期持有土地、買進成本極低的老牌公司而言，不僅將因為股價淨值比提高、帶動股價翻升，更可能對公司的帳面價值產生「起死回生」的功效。

至於本身握有土地資產，但每股淨值偏低的低價股，更是ＩＦＲＳ制度下的受惠者。像是鋼鐵股中的高興昌，第三季因虧損導致每股淨值跌破五元，被打入全額交割股。

然而，分析高興昌名下的土地資產，公司在高雄市區仍有不少後市看好的精華土地。如果以ＩＦＲＳ的市價入帳制度計算，高興昌的每股淨值勢必大增，也不必淪落到全額交割的地步，未來更可恢復正常交易。由此可見，心態較積極的資產股，在ＩＦＲＳ實施後，有可能陸續進行重估資產價值，股價也將出現「還我公道」的相對漲幅。

由於許多企業都有資產重估的需求，這就為國內專業鑑價師事務所，帶來極大商機。業界指出，按件計酬收費的鑑價師，是根據客戶的土地、大樓、標的物位置不同收費；比方說持有辦公大樓最多的國泰人壽、新光人壽，為這些辦公大樓鑑價的行情，約為每棟四萬元，最後將總價打九折收費。所以幫資產分布各地的大公司鑑價，很可能一次就收入數百萬元。尤其是客戶申請重新估價的不動產，必須以公式折算，在作業複雜的情況下，收費金額又會更高。

假設ＩＦＲＳ制度實施後，所有上市櫃公司都進行重估作業，以每家平均鑑價費用為一百萬元計算，專業不動產鑑價師至少衍生出十三億元的商機...


(繼續閱讀...)

9912-日常訓練

991201-跑步10K(彩虹河濱公園)(0:56:02)，去程(0:26:29)，回程(0:29:32)，星期一用銳腳跑法跑了20K之後，小腿尚未完全恢復，跑了5K之後就沒力了，回程只好慢慢龜，讓腿休息一下

991202-騎車23K(公司<->劍南路<->中社路<->折返)(1:23:30)，許久沒夜騎了，本來應該是公司的夜騎活動，結果昨天忘了公告，只好獨騎，一上劍南路有三位BENQ的車友很快從我身邊刷卡，馬上有所回應，揀回兩隻，剩下一隻實力看來不錯，在快接近時被他加速逃脫，無奈我連操三天後，有心肺能力卻沒有體力追擊，其實本來今天就設定為輕鬆騎，怪自己愛玩，上中社時只能以10K/H的速度龜速前進，BENQ最快的那位還下滑又從我後方追上我到頂，只能忍住，因為此時的狀況也快不起來，等我跑完馬拉松後，再來拼個高下，哈哈

991204-騎車10K(新店溪河濱自行車道)，從家裡出發騎到中正橋再騎到光復橋，星期四夜騎後感覺身體的狀態很差，應該是Over Training了，所以輕鬆騎恢復一下

991205-騎車47K(永和<->風露嘴)，很久沒騎到北宜的風露嘴，難得週日早上的天氣這麼棒，今天有陽金P字道及Mizuno接力賽，真是個戶外活動的好天氣，可惜昨天到台中很晚才回家，再加上體力尚未恢復，只能小騎一下，不然照理說，今天應該要練長跑，但是想想這麼好的天氣不出門騎車，實在太對不起小黑了，接新烏路口前的下坡被一台公路車快速刷卡，想說來跟跟看，在國史館前，他一直保持滿快的速度，我離它始終有段距離，過國史館之後的爬坡，他的速度明顯慢下來，我大約花了快40分到頂，雖然不是很快，不過後變都保持在第四齒之後，感覺腿力有變強，應該是重訓的成效


991207-跑步10K(彩虹河濱公園)(0:50:27)，去程(0:25:36)，回程(0:24:51)，老實說，今天的速度跑並不是很滿意，折返時因按表問題停頓了一會兒，所以也搞不清楚有沒有跑進50分內，但明顯感覺回程時小腿已經很痠，沒辦法再衝更快，這銳腳跑法對小腿還真傷

991208-重訓60分(內湖運動中心)

991209-騎車23K(公司<->劍南路<->中社路)

991212-跑步18K

991214-重訓60分(內湖運動中心)

991216-跑步30分+重訓30分(內湖運動中心)

991219-跑步42K(2010富邦台北馬拉松)(4:33:43)，每年台北最盛大的路跑嘉年華

991223-騎車124K(永和->華中橋->大稻埕碼頭->百齡橋->劍潭->故宮博物院->風櫃嘴->萬里->金山->石門->三芝->淡水->北投焚化爐->河濱自行車道->華中橋->永和)(6:04:45)，很久沒騎破百了，特地請一天假，趁著好天氣鍛鍊一下，感覺體力還沒完全恢復，騎到接近一百公里時給它有點痛苦，本來在紅樹林想坐捷運回家，結果平日不給自行車坐，臉當場綠掉，只好慢慢ㄍ一ㄥ回去，反到是破百後就沒什麼感覺了，屁屁也不會痛，就這樣慢慢龜回家

991228-跑步10K(彩虹河濱公園)(0:49:17)，去程(0:24:43)，回程(0:24:34)，休息了幾天，跑進50分似乎是正常的，只不過洗完鞋後忘了把步鞋的鞋墊裝進去，回程左腳腳掌快要起水泡的FU，難怪一開始跑就覺得鞋子怪怪的，真是天兵，整體感覺還是滿吃力的，速度跑還是要繼續加油

991229-跑步9K(彩虹河濱公園)(0:52:35)，輕鬆跑排乳酸，跑到一半還跑去解放，果然全身上下通體舒暢

(繼續閱讀...)

9911-日常訓練

991108-騎車70K(永和<->南勢角<->中安快速道路<->縣道110<->三峽<->台3<->大溪OK商店)(2:44:34)，最近東北季風真強，回程騎得SUPER慢

991009-重訓40分(內湖運動中心)

991109-跑步12K(彩虹河濱公園6K處<->12K處)(1:11:18)，大佳段的花博夜間看起來真漂亮

991110-跑步14K(彩虹河濱公園6K處<->圓山)(1:23:06)，晚上很涼快跑起來真舒服，不知不覺就跑那麼遠

991111-重訓1H30M(內湖運動中心)

991113-跑步10K(跑步機)

991115-跑步5K(跑步機)

991116-跑步11.5K(跑步機)

991117-跑步16K(彩虹河濱公園)(1:32:41)，雖然有點毛毛細雨，還是有不少人在跑步，過8K處之後就沒有雨了，因為有計時的關係吧，速度都能維持在10K/H，再來就是漸漸地增加距離

991120-跑步10K(跑步機)(1:00:00)，凌晨下起大雨，早上也還飄著毛毛細雨，為了不讓腳太潮溼，只好在家跑跑步機，今天試著練習銳腳跑法，不要用腳根著地，改天到河濱還要多多練習

991121-騎車85K(永和->南勢角->中安快速道路->縣道110->台3->大溪->台7->台7乙->湊合橋->白雞->紫微路->成福橋->縣道110->中安快速道路->南勢角->Home)(3:37:14)，好久沒騎那麼遠了，難得週末出現的好天氣，氣象報告說明天起又要變天，今天決定要騎個痛快，餵完小兒子，丟資源回收，買完早餐後快八點才出門，一路殺到大溪的OK便利店，沒想到已經拆掉了，走中華路接台7，找到一家小七，那就乾脆從台7回去吧，太久沒騎長途，爬坡顯得有點重拖，再加上錯誤選擇走白雞，大腿也快要抽筋了，這種掙扎的感覺真爽，好不容易接上中安快速道路，整路摧到40，以洩先前重拖之恨，秋天有點陽光的天氣還真適合騎車!!

991123-跑步10K(彩虹河濱公園)(0:49:40)，下班時竟然沒有下雨，有種賺到的感覺，本來已經準備到健身房跑跑步機了，彷彿是天上掉下來的禮物，馬上開車到河濱；今天練速度，就用銳腳跑法實地演練，沒想到10公里竟然突破50分，這段路從夏天開始練跑後還沒跑進50分過，如同三項全能運動入門作者徐國峰所言，這種跑法剛開始小腿會很痠，果然跑完後右小腿超痠的，表示左腳還沒有完全用腳掌先著地，還要繼續練習，結論是，銳腳跑法有可能讓我更省力，因為跑完後除了小腿痠之外並不會很累，另外就是這陣子的重訓及LSD應該是有效的。

991124-跑步12K(彩虹河濱公園)(1:07:07)，難得又是晴朗的好天氣，本來打算跑20K，無奈右前腳掌快要起水泡的FU，跑12K就打住，免得真的起水泡就要休息好幾天了。今天特別注意左腳掌先著地，所以跑完後左小腿也痠了，開車回到家一下車小腿痠到走不動，看來，還要花些時間適應新的跑法。

991127-騎車72K(永和<->南勢角<->中安快速道路<->縣道110<->台3<->大溪)(2:50:12)，進入秋冬後，第一次穿長袖出門，天氣雖冷太陽滿大的，回程逆風，不太好騎

991128-吃喝玩樂一天取代長跑訓練，不過也探望了許久不見的親戚

991129-跑步20K(彩虹河濱公園)(1:57:00)，跑完後小腿也廢了

991130-重訓1小時(內湖運動中心)

(繼續閱讀...)

9909-日常訓練

990901-跑步10K(彩虹河濱公園<->大直橋)(0:50:07)，南部發布颱風警報，北部今天天氣倒是還不錯，早上還出太陽，趁著這得來不易的機會，趕緊給它跑一下，去程是順風，前五公里花不到25分跑完，回程是逆風，花了25分多才跑完，真可惜，差一點破50分

990902-游泳1000M(內湖運動中心)(0:22:03)，昨天跑完身體處於亢奮狀態，晚上很難睡，加上兒子感冒咳嗽，有點睡不好，不過還是要按表操課啦


990904-騎車72K(永和<->秀朗橋<->木柵動物園<->深坑外環道<->106縣道<->莫內咖啡)(2:48:47)，很久沒騎這條路線，今天的LSD就選擇這條風景怡人的路線，以輕鬆騎的心態出發，延路卻受不了地形及車友的刺激，偶有間歇的狀態出現，回程在外環道竟然出現久違的抽筋現象，真是服了自己，回來後再帶家人去烘爐地爬樓梯，女王第一次爬上去，看她氣喘噓噓的樣子，還真好笑!

990905-游泳2000M(遠東活水錦和館)，前1500M計時29分08秒，破30分讓我有點嚇到，應該是少游了一兩趟吧，再游250M間歇，最後250米緩和

990905-跑步7+K(家<->中正橋)(0:44:38)，本來要跑10K的，無奈兒子要去看醫生，只好提早打烊

990911-騎車70K(永和<->南勢角<->中安快速道路<->縣道110<->三峽<->台3線<->大溪OK便利商店)(2:33:25)，星期一開始感覺喉嚨怪怪的，唉，好死不死，在比賽前二週又中標了，應該是上週照顧小兒子沒睡好，週末訓練強度又太高的關係，反正，就是身體告訴你要停機了，所以，雖然不在計劃中，本週還是徹底休息了五天，本來以為今天時間會很慢，沒想到時間還比上個月最快的記錄再快5分鐘，哇，5分鐘是很大的差距唷，也許今天沒什麼風，騎起來比較順的緣故，回程在110縣道跟3位車友小尬了一下，在進入中安快速道路後大腿又中標啦，連續兩週騎到抽筋，阿是怎樣，我在猜除了腳的用力方式有改變之外，另外就是中距離的騎乘次數太少的關係，以後週末還是要找一天騎遠一點，否則LSD的能力太爛了

990912-騎車47K(永和<->秀朗橋<->碧潭<->北宜公路<->風露嘴)，很久沒騎這段路了，本來還想著是否可以騎得很快，不過騎到一半看了一下時間，只是差強人意而已，所以就用八成的力量騎完

990912-跑步7+K(家<->中正橋)(0:38:15)，很熱的天氣，由於喉嚨還有點怪怪的，就不跑完10K了，可能是休息夠久，雖然不敢全力衝，但也不算太慢

990914-游泳1500M(內湖運動中心)，不計時

990914-騎車8K(中社)，騎T3B上中社，今天只有Kevin和Steven及我，Kevin和Steven騎了劍中劍，我得早點回家，只騎了一趟中社

990915-跑步6K(彩虹河濱公園)(0:34:46)，輕鬆跑

990918-游泳2000M(遠東活水錦和館)，前1500米計時(0:32:48)，預計明天的宜蘭鐵人賽應該會延期，所以趁颱風天前來練習一下

990919-騎車1小時(練習台)

990919-跑步4K(跑步機)(0:30:00)，騎完車後再跑跑步機，由於接近中午，只跑了半小時，不過也粉累低，室內練習真的很悶，出汗量很大

990920-跑步(跑步機)(0:25:00)，因為要帶兒子看醫生，只跑25分就閃人

990921-游泳1000M(內湖運動中心)，今天主要是練習開放水域抬頭看前面的技巧

990922-騎車40K(永和<->南勢角<->中安快速道路<->縣道110<->三峽)(1:33:28)，昨天公司舉辦烤肉活動，還請人來烤山豬，真熱鬧，早上睡到七點多才起床，就輕鬆騎吧，不過風很大，有點給它難騎

990922-跑步7+K(家<->中正橋)，騎完車緊接著跑步，剛開始跑時，覺得快抽筋的FU，今天真的很熱，不知道是不是太熱的關係，比較容易抽筋，還好在家先喝了運動飲料，否則真的會給它抽下去，進入河濱自行車道後，以每公里5分鐘的配速跑了4公里(也許再快一點)，也許真的太熱，找了一個樹蔭下休息，反正賽前不想ㄍ一ㄥ太兇，比賽當天若是這種天氣，我想應該會抽很大

990926-宜蘭梅花湖鐵人三項，原本是9/19要比賽的，因為颱風的關係而延到今天，這是我第一次比梅花湖鐵人三項，所以前一天帶大公子一起來探路，今年的距離算是有標準了，自己計時大約是2小時50分，跑步時兩條腿抽很大，花了1小時才跑完，算是這次最須要改進的項目

(繼續閱讀...)